软件的新弄法：若何 Fork 一个技术库｜AGIX PM No

　　此外，MCP其时的概念仍是成立一种客户端/办事器关系，需要通过尺度化和谈来毗连分歧的数据源和东西。而 Claude Skills 则有“更近端、更受控的施行鸿沟”，这种架构上的差别了两种判然不同的软件演进径。Claude Skills 的技术拆卸体例更像是软件的基因库，通过不竭的变异、选择和进化来顺应，而非保守软件那种固定的硬编码或者无可组合性的形态。

　　OpenAI 上周四颁布发表已收购 Mac 电脑 AI 天然言语界面 Sky 的开辟商 Software Applications。此次收购旨正在将 OpenAI 手艺深度嵌入以 Mac 为根本的消费者日常糊口和企业运营中。Sky 是一款未公开上市的软件，可以或许及时查看用户屏幕内容并正在使用法式中代为施行操做，涵盖写做、规划、编码等场景。值得留意的是，Sky 团队焦点曾开辟 Workflow 并将其出售给苹果，该手艺后演变为系统功能“快速指令”。虽然苹果打算来岁推出 AI 加强版 Siri，并取 OpenAI 合做将部门查询转至 ChatGPT，但其沉视现私的策略可能延缓类 Sky 系统的屏幕功能开辟。按照 Pitchbook 数据，被收购方曾融资 650 万美元，投资者包罗 OpenAI CEO Sam Altman。本次买卖由 ChatGPT 担任人 Nick Turley 和使用营业 CEO Fidji Simo 从导，并经 OpenAI 董事会核准。

　　1）若是你是买卖者或但愿矫捷设置装备摆设：需要盘中买卖、行业轮动或但愿成本极致通明，ETF 是你的不贰之选。

　　2）若是你是持久定投者或逃求省心省力：但愿通过按期定额滑润成本、强制储蓄，且不肯被日内波动干扰，保守指数基金更具劣势。

　　岁首年月以来，全球多空基金上涨约 9。6%，此中美洲地域表示领先，累计上涨 11。1%，欧洲上涨 9。4%，亚洲上涨10。5%。从行业取气概表示来看，动能取波动率因子仍承压，而成长取质量因子表示相对不变。市场的空头回补鞭策净杠杆回升，同时改善了基金短期收益率；欧洲基金维持稳健节拍，受益于防务取豪侈品板块支持；亚洲基金则因日本取中国市场波动而略有回撤。

　　甲骨文公司正式发布 Oracle AI Database 26ai 版本，标记着其数据库产物全面转向 AI 原生架构。该版本正在原有 23AI 版本根本上，通过季度补丁实现无缝升级，将 AI 能力深度集成至数据库全栈——包罗事务处置、查询优化、使用开辟及数据管理等焦点层。新版本嵌入了 AI 向量手艺、狂言语模子集成及从动化检索加强生成功能，用户仅需单行 SQL 指令即可实现跨关系型、空间、文档、图数据等多模态数据的语义搜刮取智能阐发。手艺架构上，甲骨文将现私机制植入数据库底层，确保 AI 模子仅能拜候终端用户授权数据，无效处理金融、医疗等行业的合规需求。据数据库手艺施行副总裁 Juan Loaiza 透露，本次升级涵盖超百项 AI 专项，通过同一 AI 架构显著降低企业多东西办理复杂度。

　　•ETF：买卖所内的“指数股票”。它正在二级市场像股票一样及时买卖，价钱随供需瞬息万变，具备高流动性和矫捷性。

　　•指数基金的普惠性：场外指数基金门槛极低，十元以至一元即可起投，让小额资金也能轻松参取市场。

　　•持久视角下的环节目标：对于持久持有而言，细小的费率差别正在复利感化下会构成庞大收益不同。因而，正在二者间选择时，总费率（办理费+托管费等） 和误差是比短期买卖便当性更应优先考量的要素。

　　上周全球股票市场延续两周前的去杠杆趋向（de-grossing），次要由市场从导。虽然次要股指继续暖和上行，但因子层面波动较着，特别是动能（Momentum）因子正在美洲市场承压，成为本轮仓位调整的焦点驱动。美国多空基金持续第二周呈现总杠杆回落，周环比下降约 1 个百分点至 216%，但仍位于过去十年高位区间（汗青 100 分位）；取此同时，净杠杆因空头回补上升 2 个百分点至 58%，触及近三年新高。

　　Anthropic 上周一正式推出网页版 Claude Code，将其爆款 AI 编程帮手从号令行界面扩展至浏览器。该产物现面向每月 20 美元 Pro 打算及 100-200 美元 Max 打算订阅用户，用户可通过 claude。ai 网坐或 iOS 使用拜候。自 5 月大规模推出以来，Claude Code 用户量增加 10 倍，年化收入贡献超 5 亿美元，成为当前最受欢送的 AI 编程东西之一。产物司理 Cat Wu 透露，90%的 Claude Code 产物代码由公司 AI 模子自从编写，工程师脚色正从编码者转向 AI 帮手办理者。虽然面对微软 GitHub Copilot、Cursor、Google 和 OpenAI 等合作敌手的激烈比赛，Anthropic 仍持续鞭策 AI 编程代剃头展，CEO Dario Amodei 预测 AI 即将为软件工程师编写 90%的代码。不外研究显示，部门工程师利用 AI 编程东西后效率反而降低，次要因期待 AI 响应及处置复杂代码库中的错误输出耗时增加。

　　正在保守软件之上加载一个 Agent layer，让过去的软件仍然是存正在的软件但只不外更“智能”的标的目的可能是错的。而一个软件，从头消解成为面向 LLM 的 skill。md 文件，而且将需要挪用的“功能”和“模块”更好的向着 LLM 来的体例曾经越来越显著。软件也需要越来越降级为更切近 Infra 的存正在，怎样保障焦点功能的平安，不变。而这种范式下，规模效应的感化会弘远于个性化的设想和功能，会让软件的市场集中度越来越高，也许也会呈现技术库共享取企业尺度化带来的新型“智能根本设备”贸易范式。

　　这也许就是How to Fork a Software的新谜底：不再是复制代码仓库，而是 Fork 技术库（skill。md 文件）。当一个 PDF 编纂软件被Fork时，我们复制的不是 GUI 代码和底层逻辑，而是一组可被 LLM 理解和沉组的技术描述。这些技术能够被肆意组合、点窜、扩展，就像乐高积木一样。更主要的是，这些被 Fork 的技术会正在利用中持续进化。通过自生成准绳和 SPCT 等方式，模子会从动筛选高效技术、裁减低质量准绳，实现技术库的优化。

　　从拥堵买卖表示来看， Top 50 多头相对空头上周超额收益持平（WTD 0%），年内累计收益约 15。7%；欧洲取亚洲别离为 25。8% 取 12。2%。这一布局显示全球资金正在动能回调下继续连结高集中度，但资金流呈现隆重态势，特别正在动板块中更倾向于削减标的目的性风险敞口。全体来看，对冲基金正在动能调整阶段继续优化仓位，美国去杠杆从线延续，欧洲维持稳健，亚洲略显承压。

　　正在文娱行业对生成式 AI 使用仍存不合之际，Netflix CEO Ted Sarandos 正在业绩德律风会议上强调，AI 不会从动培养优良的故事讲述者，但能为创意人员供给更好的东西，提拔影视内容的制做效率。该公司已正在多部做品中实践 AI 使用：阿根廷剧集The Eternaut利用 AI 生成建建坍塌场景，Happy Gilmore 2操纵 AI 实现脚色年轻化结果，Billionaires Bunker则将其用于服拆和场景设想的预可视化。虽然行业对 AI 替代创意工做的担心持续升温，出格是 OpenAI 发布 Sora 2 音视频生成模子后激发演员权益争议，Sarandos 向投资者 Netflix 不担忧 AI 代替创制力。财报显示，Netflix 季度营收同比增加 17%至 115 亿美元，但未达公司预期。

　　虽然因子波动加大，上周全球对冲基金全体表示稳健。截至 10 月 23 日，全球基金平均上涨约 50 个基点，收复两周前部门跌幅，表示取次要股指走势分歧。美洲取欧洲基金别离上涨约 50–70 个基点，亚洲基金略有下跌约 30 个基点。月度来看，全球多空基金已转为正收益，月内上升约 20 个基点（MSCI ACWI +1%）。

　　Claude Skills 里面的这些模块就有点像晚期的 constitutional AI 以及适才提到的“准绳”。虽然 SPCT，Constitutional AI 这些方式目上次要正在 RM/对齐研究，取 Claude Skills 的工程产物层尚处“可迁徙/待连系”的阶段。往前看，Claude Skills 这种目前仍是由人类设想和的“准绳（Constitutions/skills）”，正在理论上，模子也能够通过自生成准绳，并和 Skills 库中的“准绳”进行比力、配对（Pairwise），再操纵 SPCT 等方式实现这些“技术”的正在线进修和逐渐进化。这时，就会呈现我们憧憬的 Living Software。

　　•指数基金的“一日一价”：无论一天中市场若何崎岖，投资者都只按下战书三点收盘后确定的净值成交。这消弭了日内择时的干扰，是定投和持久设置装备摆设的抱负模式。

　　欧洲市场方面，上周全体呈现轻细净卖出，去杠杆节拍相较两周前较着放缓。仓位调整次要表示为空头回补取无限的多头削减，软件取豪侈操行业为回补沉点，银行、矿业及防务板块呈现必然规模的多头削减。当前欧洲市场的去杠杆仍处于晚期阶段，未达到近年汗青回调周期的幅度。亚洲市场全体连结隆重，日本成为次要去杠杆来历，卖盘集中于科技取工业板块，而亚太（除日本）地域成交清淡，基金正在市场减持的同时，小幅加仓中国股票。美国多空基金净杠杆上升至 58%，创近三年高点，而总杠杆虽略有下降但仍维持高位。欧洲取亚洲的杠杆程度变化无限，欧洲净杠杆环比上升 2 个百分点至 47%，亚洲持平于 68%。总体而言，全球基金继续削减标的目的性风险，但调整规模相对暖和，尚未呈现系统性去杠杆迹象。

　　虽然市场对 AI 泡沫的担心日益加剧，AI 根本设备投资仍连结强劲增加态势。上周 Anthropic 取谷歌告竣价值数十亿美元的云办事和谈，获得百万 TPU 拜候权限；Crusoe 融资 13 亿美元加快 AI 数据核心扶植；Uniphore 从英伟达、Snowflake 等公司获得 2。6 亿美元投资。OpenAI、甲骨文和 Vantage 颁布发表正在威斯康星州配合扶植价值超 150 亿美元的数据核心园区。取此同时，Meta 裁减 600 名 AI 员工以精简超等智能尝试室部分。高盛预测到 2027 年 AI 迁就业市场并沉构全球贸易款式，而数百名 AI 专家呼吁暂停 AGI 研发。正在收集平安范畴，Veeam 以 17 亿美元收购 Securiti，Dataminr 以 2。9 亿美元收购 ThreatConnect，行业整合趋向持续。亚马逊展现将 AI 取机械人、智能眼镜融合的物流手艺，强调加强而非代替人力。

　　•指数基金的现性成本：虽然办理费也较低，但凡是高于同类 ETF。此外，申购费和赎回费（特别正在持有期较短时）是常见的成本圈套，屡次操做会显著收益。

　　Adobe 正式推出 AI Foundry 办事，为企业客户供给定制化生成式 AI 模子建立能力。该办事基于 Firefly 根本大模子系列，通过深度调优手艺将企业的学问产权和品牌资产间接整合到模子架构中，而非保守的微调体例。Adobe 生成式 AI 营业副总裁 Hannah Elsakr 强调，这种方式能确保输出内容高度合适品牌视觉识别系统，字体和图像气概。办事采用按利用量计费模式，区别于保守的席位订价。Constellation Research 阐发师 Liz Miller 指出，该方案出格适合迪士尼、Netflix 和派拉蒙等具有多品牌系统的大型企业，能无效办理跨市场、多格局的大规模内容需求。Firefly 模子完全基于授权数据锻炼的特征，为企业规避了 AI 版权风险供给了保障。

　　正在被动投资成为支流的今天，ETF（买卖型式指数基金）取保守指数基金配合形成了投资者逃踪市场指数的两大基石。它们虽共享“指数”的基因，但正在买卖体例、成本形成和合用场景上存正在底子性差别。理解这些差别，是投资者按照本身资金情况、买卖习惯和投资方针，做出精准选择的决定性一步。

　　•指数基金：按净值申赎的“场外东西”。它每天只以一个价钱（收盘后计较的基金净值）完成一次申购或赎回，操做简单，更适合按期、定额的持久投资。

　　正在之前的 PM Notes 里我们提到过，保守的软件或者是 system of record 或者 system of engagement， 是一个具有优良界面的数据库前端。软件贸易模式的劣势也来历于此，它得以几乎 0 边际成本的分发，由于软件本身根基是个“死”系统。但做为一个 system of intelligence，软件将会变成 living software， 是一个护城河成立正在“进修”而非“代码”根本上的，可以或许自适使用户 Context 的 Ambient agent。Skills 慎密贴合了这个范式。我们来到了功能即技术，技术即软件的时代。

　　•操纵互补性：两种东西并非互斥。完全能够正在焦点仓位上用指数基金进行持久定投，同时用少量资金通过 ETF 进行矫捷的和术弥补。

　　但该当怎样理解 Skills 是一个 Living Software 的范式？Claude Skills 素质上是一组可组合、可反复操纵的小技术或推理模块，可理解为“分歧 Constitution AI 的调集”或“分歧准绳模块”，被挪用来完成复杂、多变的使命。想必熟悉 Claude 演进汗青的伴侣对 Constitutional AI 都不目生。Constitutional AI 是 Anthropic 为 Claude 打制的锻炼方式，通过预定义的一套“准绳”（Constitution）指点 Claude 的行为和输出。这些准绳凡是是平安、善良、诚笃等笼统价值不雅，贯穿模子锻炼和推理环节，用于束缚和监视大模子行为，雷同“AI 版”。

　　本周正在看了 Claude Skills 的 PDF Skill。md 文件后，有一种奇异的感受。所有保守软件上的菜单，好比 PDF 编纂软件中的添加水印，PDF 转文字，加暗码等等常用功能都变成了 Markdown 文件，平铺曲叙的正在 Skill。md 中供 LLM 来阅读挪用。我们事实是从面向人的软件，向着面向机械的软件又前进了一步。目前的 Skills repo 曾经包罗了 Canva， Slack， Documents 等等模块。添加 Skills 的体例也很是像我们正在 LLM 电脑上安拆了一个法式，而这个“法式”完满是 In Context 的，和 LLM“系统”本身具有高度互和互操做的特征，或者说让 LLM 具备了必然的东西利用曲觉。

　　•ETF 的整手买卖：正在买卖所按“手”买卖，入门资金取决于单份净值取整手倍数。对于资金量小的投资者，可选择单元净值较低的 ETF，或通过其场外“替代品”——ETF 连接基金来间接投资。

　　SAP SE 发布第三季度业绩显示，虽然云收入略低于预期，但全体表示强劲。总营收达 105。3 亿美元，同比增加 11%，合适阐发师预期；运营利润增加 15%至 29。8 亿美元，净利润飙升 29%至 21。5 亿美元。调整后每股收益 1。84 美元，超出市场预期的 1。73 美元。焦点云营业收入增加 27%至 61。3 亿美元，虽略低于 61。7 亿美元的预期，但已持续五个季度连结超 25%增加，占总营收比例从 51%提拔至 58%。云 ERP 套件收入增加 31%至 53。3 亿美元，当前云积压订单增加 27%至 218。5 亿美元，预示将来订阅收入潜力。可预测收入占比提拔至 87%，保守软件许可发卖下降 43%。CEO Christian Klein 强调 AI 代办署理已全面融入营业流程，并援用 IDC 研究称 SAP 增速较市场全体快 10 个百分点。公司维持 2025 年增加瞻望，并将运营利润上调至原区间上限 119。5-123 亿美元。

　　市场谍报供给商 Similarweb 最新阐发显示，Meta AI 挪动使用正在推出VibesAI 视频功能后用户数据显著增加。截至 10 月 17 日，该使用正在 iOS 和 Android 平台的日活跃用户激增至 270 万，较四周前的 77。5 万大幅提拔。同时，每日新增下载量达到 30 万次，高于几周前的不脚 20 万次，而客岁同期日下载量仅为 4000 次。值得留意的是，正在 Meta AI 用户增加 15。58%的同时，ChatGPT、Grok 和 Perplexity 等合作敌手的日活用户别离下降了 3。51%、7。35%和 2。29%。阐发师认为，OpenAI 视频生成器 Sora 的邀请制拜候可能促使部门用户转向体验 Meta AI 的替代方案。

　　而从强化进修的视角来看，RL 的一个环节挑和是为 LLMs 正在可验证问题或报酬法则之外的各类范畴获得精确的励信号。高质量的励正在特定范畴次要来自具有明白前提的报酬设想或来自可验证问题的手工法则，例如数学问题和编码使命。正在通用范畴，励生成更具挑和性，由于励尺度愈加多样且复杂，且凡是没有明白的参考或实正在谜底。因而，通用励建模对于提拔 LLMs 正在更普遍使用中的表示至关主要，无论是从后锻炼的视角（例如大规模的强化进修），仍是从推理的视角（例如由 RM 指点的搜刮）。

　　时代 beta 和 alphas”这一问题的深度思虑。毫无疑问，AGI 代表了将来 20 年最主要的科技范式转换，会像互联网那样沉塑人类社会的运转体例，我们但愿 AGIX 成为权衡这一新科技范式的主要目标，好像 Nasdaq100 之于互联网时代。

　　从仓位布局看，本轮调整以空头回补为从，部门陪伴轻细的多头削减。行业层面，科技取可选消费成为次要调整标的目的。基金正在科技板块中集中回补软件股，特别是取人工智能相关的 AI 软件取 SaaS 公司，但正在全体仓位偏高的布景下，增配志愿仍然无限。半导体板块中，Analog 类个股被显著减持，而 AI 赢家相关半导体股票则连结不变。无盈利科技股继续遭到削减，显示投资者正在动下对高风险资产的回避情感仍强。可选消费中，餐饮取零售类公司遭到更多卖压。医疗保健板块则分化较着，基金增持非贸易化生物科技个股，同时削减制药取 HMO 曝险。

　　•ETF 的成本通明性：次要成本是极低的办理费和买卖时的券商佣金，凡是没有申购赎回费。其奇特的实物申赎机制也有帮于节制误差，连结成本劣势。

　　对于通用范畴，有些研究摸索过采用准绳来指点励生成以取代身工法则。而面向 LLMs 的准绳最早正在 Constitutional AI 中提出。保守 Constitutional AI 里，准绳凡是是hand-crafted criteria（完全由人），指点励模子或平安评估。假若有一种机制则答应模子自顺应生成准绳，而不是仅依赖人工输入。准绳成为了励生成的一部门，能按照分歧使命、数据分布从动调整和扩展。例如 Deepseek GRM 里的方式，模子每次生成一组准绳，然后按照这些准绳对 LLM 输出做评价，再通过 Pairwise（如投票、排序、加权）和 MetaRM 筛选低质量准绳/技术，保留高效的准绳，实现“技术库”的正在线筛选和自举。