60年 超60000倍报答！巴菲特“交卷”！阿贝尔首封

　　股权投资方面，伯克希尔将继续集中持有苹果、美国运通、可口可乐等优良美股，同时正在日本的投资收成颇丰。岁暮时它们的市场价值合计为 1940 亿美元，占伯克希尔2978 亿美元股票投资组合的近三分之二，供给的归并股息为25亿美元，相对于原始成本根本245亿美元的收益率为10%。

　　95岁的巴菲特正在岁首年月正式卸任首席施行官，竣事了他长达六十年的传奇职业生活生计。接力棒交到了阿贝尔手中。本周六，阿贝尔发布了他任内的首封致股东信，备受市场关心。

　　按照老例，伯克希尔正在信末附上取标普500指数的持久业绩对比。数据显示，2025年伯克希尔每股市值增加约10。9%，而标普500指数涨幅为17。9%，公司昔时跑输大盘。再次凸显伯克希尔“慢便是快”的持久投资哲学。短期跑输指数，并未改变其正在本钱市场汗青中的传奇地位。

　　财据显示，伯克希尔2025年全年营收3714。44亿美元，上年同期3714。33亿美元；全年净利润669。68亿美元，较上年的889。95亿美元较着回落，但仍大幅高于市场此前预期的437。67亿美元。

　　取此同时，阿贝尔也强调，正在评估伯克希尔的年度营业表示时，我们认为“停业利润”仍然是最佳权衡目标，而非受投资波动影响的“净收益”。

　　阿贝尔指出，我们正在的投资令人失望。即便考虑到我们原始亨氏投资中的优先股权成分，我们的报答也远低于预期。

　　“同样主要的是我们的营业所发生的现金。2025 年，伯克希尔的运营勾当发生的净现金流为 460 亿美元，比拟五年平均程度跨越 400 亿美元，彰显了我们正在各项营业中投资的能力。”阿贝尔指出。

　　2025年12月31日，现年95岁的巴菲特正式从伯克希尔的首席施行官（CEO）岗亭上卸任，竣事了长达60年的任期。巴菲特目前仍担任董事长，并偶尔供给，但公司年度股东信取大会讲话权，已次要移交给继任者格雷格·阿贝尔。

　　阿贝尔透露，伯克希尔正在2025年有2个新动做，别离是收购了工业化学品公司OxyChem和灭鼠专家Bell Laboratories，后者被视为典型的“巴菲特式”长青营业。

　　正在谈及安全营业时，阿贝尔暗示，安全浮存金增至1760亿美元，GEICO通过提价恢复了利润率，但面对客户流失挑和，再次强调“承保规律高于营业量”；BNSF铁运营利润率有所提拔，但取行业顶尖程度仍有差距，被要求继续减支增效，BNSF全年实现81亿美元的运营净现金流，并通过股息向伯克希尔返还44亿美元。

　　2月28日，伯克希尔·哈撒韦披露2025年全年及第四时度运营数据。

　　正在全球经济波动加剧、安全取能源板块承压的布景下，伯克希尔的业绩全体表示出连结极强的韧性，但利润端遭到投资减记和安全营业承压的冲击。

　　阿贝尔沉申了伯克希尔的规律性，投资于理解且具有合作劣势的营业、取诚信办理者合做、集中持股（如、他坦诚，跟着公司规模复杂，复利效应的难度正在添加，将来的方针是实现每股价值的稳健提拔并严酷办理下行风险。

　　此次财报同时发布了阿贝尔首封致股东信。信中，他以向巴菲特致敬开篇，回首其“以信赖和正曲为焦点”的企业文化，并许诺将延续60年来行之无效的运营哲学：高度分权、持久从义、规律性本钱设置装备摆设，以及对现金流平安边际的高度注沉。每周正在办公室工做五天。他正在我们承保安全、运营非安全营业和摆设本钱（包罗股权投资）时为我们供给帮帮。仍是伯克希尔的股东（虽然他的股份将正在他归天后的大约10年内全数用于慈善事业）。”新任CEO格雷格·阿贝尔正在致股东信中写道。

　　2025年，伯克希尔实现停业利润445亿美元，低于2024年的474亿美元，但高于过去五年375亿美元的平均程度。阿贝尔指出，这一成果凸显了我们从停业务的稳健性，同时也表白我们仍有进一步提拔的空间。

　　目前伯克希尔持有现金及国债超3700亿美元。阿贝尔暗示，这既是抵御极端风险的保障，也是随时预备出击的“和备资金”。

　　从季度表示看，2025年第四时度停业利润为102亿美元，同比下降30%；当季净利润192亿美元，同比下降2。5%。此中，安全承保营业运营利润为15。6亿美元，同比下降54%；安全投资营业运营利润为30。7亿美元，同比下降25%。

　　做为伯克希尔多年前沉仓结构的消费品巨头，近年来受制于行业增加乏力和品牌合作加剧，盈利能力持续承压；则取国际油价波动高度相关。此次减记被市场解读为办理层对部门资产将来报答预期的批改，也表现出伯克希尔正在会计处置上的一贯保守气概。